大摩：微盟业绩超预期 升买入评级 目标价4.8港元
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近日大摩发布研报，指出微盟（02013）2023上半年财报数据超出市场预期，稳定的收入势头和进一步的成本优化将重建市场对其盈利能力的信心。大摩表示将微盟从持有提升至买入评级，目标价为4.8港元。
大摩指出，微盟1H23的年度营收为12.1亿元人民币，同比增长34%，比市场预期高出17个百分点，毛利率环比提升到68%，净亏损数字远小于大摩预期。其中订阅解决方案收入同比增长21%，达到7.05亿元人民币，同比增长24%，高于全年20%的增长目标，这主要受到平均每用户收入（ARPU）同比增长26%的推动。
微盟核心业务智慧零售收入同比增长32%，同比内生增长45%。AI产品WAI在客户中获得了积极反馈，并预计有额外的2.5亿元人民币的收入机会，相当于约20%的增长空间。
商家解决方案方面，微盟收入同比增长58%，达到5.04亿元人民币，这主要取决于广告市场的复苏、腾讯视频号的强劲发展势头以及微盟加速进军快手等其他平台的多元化策略。微盟表示计划全年助力商户毛收入目标金额为140亿元人民币，并计划从2023年下半年专注于高利润客户，而不仅仅追求总营收的增长。
大摩认为，市场对微盟在高端市场策略的执行能力表示认可。微盟SaaS业务稳步复苏、广告强劲增长和研发效率的提升，有助于其实现在2023年下半年达到盈亏平衡的目标。微盟方面预计2024年将实现SaaS业务增长15-20%，广告业务增长15%，2025年实现SaaS业务的盈利，全公司净利润达到5亿元人民币。
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